Banner
365bet永利带业:受益于工业自动化的轻型输送带
- 2021-04-06 12:45-

  公司是我国最大的新材料轻型传输带龙头,国家级高新技术企业,凭借核心技术创新能力长期引领市场产品升级。轻型输送带受益于制造业升级和工业智能化,料将迎来快速发展的战略机遇期。以公司为代表的国产龙头突破国际巨头技术垄断,已经具备全球化竞争力,大概率将迎来快速发展的转折点。

  制造升级:轻型输送带迎来战略性发展机遇。轻型输送带是现代工业生产管理的重要组成部分,是工业智能化升级过程中的核心子系统。其广泛应用于食品、医药、农业、物流、365bet纺织印染等输送精度和效率要求较高的领域,占整个输送带市场 15%的份额。伴随我国产业结构的调整和工业智能化的推进,轻型输送带市场迎来战略增长机遇期。根据《中国轻型输送带研究报告》预测,2014 年,世界范围内轻型输送带市场预计达到 46 亿美元,其中我国市场规模约为 4.8 亿美元,复合增速为 16%。目前国内规模化轻型运输带生产企业不超过 10 家,其中国外进口输送带产品主要集中在高端市场,内资龙头企业占据中端市场,并不断蚕食进口产品的市场份额。2014 年进口输送带占比已经降至 14%,并呈逐年下降的趋势。

  公司是具备规模、技术优势的国际化领军企业。公司拥有近 1500 个产品牌号,年产能超过 350 万平米,国内市场占有率达 11%,领先于 Habasit、Siegling、Ammeral 三大巨头,也是国内第一家掌握压延法制造热塑性弹性体输送带的企业。2014 年以来“环保型热塑性弹性体输送带压延生产线”等募投项目逐步投产,有效提升了公司的产品结构,提高了公司的综合竞争力和盈利能力。目前公司已有效突破了高端市场,对外资品牌形成了较大压力,并占据中端市场主导地位。公司积极参与全球市场竞争,海外销售占比已近50%,并通过设立在荷兰的全资子公司永利国际作为海外投资和管理的平台,以合资收购等形式,绑定与当地经销商的利益关系,借助其渠道优势,以相对高效快速的方式实现市场开拓。公司目前已经在韩国、荷兰、波兰、德国、美国等多个地区实现了海外市场的布局。

  并购英东模塑,外延式发展迈出第一步。2014年11月,公司公告拟以“发行价8.48元/股*4268万股+1.2亿现金”方式收购青岛英东模塑100%股权,标的交易资产金额为4.82 亿元,发行股份自发行结束之日起36 个月不得转让。英东模塑专注于为高端品牌客户提供精密模塑产品,构建了跨行业塑料零部件产品“设计-制造-总成-即时配送”一体化服务模式。此次并购不仅加快了公司在塑料链板输送带方面的研发制造能力,也有利于双方在产业链延伸方面产生协同效应,提升核心竞争力。按照公司公告,英东模塑管理团队对并购后业绩给出了承诺,即英东模塑2014-2017年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于3500万、4000万、5000万和6250万元,此次收购价格对应的PE 仅为2015年12倍,料将有效增厚公司业绩。

  盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司通过收购英东模塑获得了前景广阔的塑料链板传动带研发制造能力,以及英东模塑自身的快速发展潜力,我们预测公司 2014-2017 年 EPS 为 0.34/0.64/0.85/1.17 元,2015-2017 年复合增长率达 35%。考虑到轻型输送带行业未来几年的高速成长性和公司业绩的快速成长,我们给予公司 2015 年 PE 为 30 倍,PEG;1,对应目标价 18.80元,首次给予“买入”评级。[中信证券(行情600030,问诊)股份有限公司]

  产品期限产品期限3个月以下3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上

  投资类型投资类型组合投资类信托贷款类票据类信贷资产类证券投资类权益投资类

  信托公司信托公司A-安徽国元信托有限责任公司A-安信信托股份有限公司B-百瑞信托有限责任公司B-北方国际信托股份有限公司B-北京国际信托有限公司B-渤海国际信托有限公司C-长安国际信托股份有限公司C-重庆国际信托有限公司D-大连华信信托股份有限公司D-大业信托有限责任公司D-东莞信托有限公司F-方正东亚信托有限责任公司G-光大兴陇信托有限责任公司G-广东粤财信托有限公司G-国联信托股份有限公司G-国民信托有限公司G-国投信托有限公司H-杭州工商信托股份有限公司H-湖南省信托有限责任公司H-华澳国际信托有限公司H-华宝信托有限责任公司H-华宸信托有限责任公司H-华能贵诚信托有限公司H-华融国际信托有限责任公司H-华润深国投信托有限公司H-华鑫国际信托有限公司J-吉林省信托有限责任公司J-建信信托有限责任公司J-江苏省国际信托有限责任公司J-交银国际信托有限公司K-昆仑信托有限责任公司K-陆家嘴国际信托有限公司P-平安信托有限责任公司S-山东省国际信托有限公司S-山西信托股份有限公司S-陕西省国际信托股份有限公司S-上海爱建信托有限责任公司S-上海国际信托有限公司S-四川信托有限公司S-苏州信托有限公司T-天津信托有限责任公司W-万向信托有限公司W-五矿国际信托有限公司X-西部信托有限公司X-西藏信托有限公司X-厦门国际信托有限公司X-新华信托股份有限公司X-新疆长城新盛信托有限公司X-新时代信托股份有限公司X-兴业国际信托有限公司Y-英大国际信托有限责任公司Z-云南国际信托有限公司Z-浙商金汇信托股份有限公司Z-中诚信托有限责任公司Z-中国对外经济贸易信托Z-中国金谷国际信托Z-中国民生信托有限公司Z-中海信托股份有限公司Z-中航信托股份有限公司Z-中建投信托有限责任公司Z-中江国际信托股份有限公司Z-中粮信托有限责任公司Z-中融国际信托有限公司Z-中泰信托有限责任公司Z-中铁信托有限责任公司Z-中信信托有限责任公司Z-中原信托有限公司Z-紫金信托有限责任公司

  信托期限信托期限1年以内(含)1-2年(含)2-3年(含)3-5年(含)5年以上