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365bet三 力 士:2018年公司可转换公司债券跟踪评
- 2021-01-09 19:11-

  2019年财务报表、未经审计的2020年第一季度财务报表及相关经营数据,对

  可[2018]285号”文核准。本次债券的债券期限为6年,起息日为2018年6月

  8日,债券简称“三力转债”,债券代码为128039.SZ。本次债券采取了累进利

  年6月4日,本次债券剩余可转债余额为202,706,600元,占发行总量的32.69%。

  “智能仓储配送中心建设项目”和“全自动控制系统项目”。该公司于2018年

  6月 8日公开发行可转换公司债券,募集资金净额 60,436.60万元。立信会计

  师事务所(特殊普通合伙)对公司截至 2019年 12月 31日止的《关于募集资

  与使用情况鉴证报告》(信会师报字[2020]第 ZF10523 号),报告显示,截至

  1本次可转债的初始转股价格为 7.38元/股,2018年 8月 10日,公司 2018年第二次临时股东大会审议通过了《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》“三力转债”转股价格向下修正为5.84元/股。2018年权益分派后(每10股派发现金红利0.15(,) 元(含税)

  态。公司于 2020年6月6日公告,将本项目预计完成时间延期至 2020年9月

  2019年,该公司及子公司智能装备存在 7,418.00万元募集资金被实际控制

  人违规占用的情况。截至 2019年末,被占用的资金余额(含利息)为 7,254.13

  万元。截至 2020年 5月末,上述被占用资金中 3,230.98万元已用于募集资金

  1-5月利息 115.37万元)还回募集资金账户。此外, 2019年11月,公司使用

  募集资金支付非募投项目固定资产购买款项 956.20万元。截至 2020年5月末,

  该部分款项已归还至募集资金账户。由于公司募投资金被违规使用,截至 2019

  发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。 2020年,是我国全面建

  V带、农业机械 V带、窄 V带等)、平板带、圆形带、同步带、多楔带、金属

  产运营构成重大影响。天然橡胶主产地在东南亚,其产量约占世界的 93%。我

  国天然橡胶对外依存度较高, 2019年我国商用车产销量出现了增长停滞甚至

  胶较为一致。2019年国内合成橡胶产量逾3700kt,同比增长2.5%,

  业发展,跟踪期内我国合成橡胶产品进口依存度下降,从2018年的42.35%降

  2019年橡胶工业销售收入较2018年同比下滑0.8%,出货值同比下滑

  1.98%,净利润同比增长13.19%。胶管胶带行业的下游行业范围广泛,遍布国

  响。2019年 1-12月胶管胶带主要下游行业产品生产整体呈现同比增长态势。

  油加工量65,198万吨,增长7.6%。但2019年汽车行业景气度下滑,全年汽车

  生产2,552.8万辆,同比减少8%。其中轿车生产1,018.2万辆,同比减少12.7%。

  团;(2)倡导转变增长方式,提倡技术创新、产品创新、效益创新;(3)鼓励

  30-40%。天然橡胶受到天气、病虫害等自然因素影响,价格波动较为频繁。合

  司生产的橡胶 V带连续多年产销量、出口量位居全国同行首位。 2018年以来,

  7项国家标准或行业标准。 2019年,公司研发投入 0.35亿元,占营业收入的

  力士”商标、“三力士及图形”商标、“三力士SANLUX及图形”商标的品牌

  综合毛利率分别为 36.19%、32.26%和35.08%。公司营业收入主要来源于橡胶

  V带业务, 2019年占营业收入的比重为 83.30%。其他业务为公司下属西双版

  纳路博橡胶有限公司(简称 “路博橡胶 ”)销售橡胶和浙江环能传动科技有限公

  2019年该公司橡胶 V带实现收入 7.88亿元,同比减少 3.19%,主要系下

  所波动,但存在一定的滞后性。同期橡胶 V带的毛利率 35.08%,较上年增加

  2.82个百分点,主要系公司销售价格上升,同时公司生产所用原材料价格较低。

  2020年第一季度,橡胶 V带仍为该公司最主要的收入来源,贡献收入 1.35

  亿元,占营业收入的 88.57%。公司综合毛利率为 32.69%,其中橡胶 V带毛利

  率为 37.82%,较 2019年小幅下降,主要系销售价格随原材料价格出现小幅下

  汽车 V带、输送带和工业同步带等。近年来,公司橡胶 V带产能稳定, 2019

  年为 4.25亿 Am/年。公司采取以销定产的生产模式,产能利用率受订单数量

  影响有所波动,受下游需求下降影响, 2019年产能利用率为 78.60%,较上年

  减少 1.42个百分点。 2020年第一季度,公司产能利用率为 44.06%,产能利用

  在对供应商进行严格的评审考核后,方与其签订采购合同。 2019年及 2020年

  2019年和 2020年一季度,公司橡胶 V带产品前五大客户销售占比分别为

  2019年受下游需求减弱影响,该公司橡胶 V带产品销售量同比减少 4.42%。

  但同期橡胶价格小幅上涨,带动橡胶 V销售均价同比增长 1.25%。2020年一

  同的付款期限,最长付款期限为销售后 60天左右;此外,每年 12月31日前,

  利水平。 2020年第一季度,公司毛利为 0.50亿元,受新冠疫情影响,橡胶 V

  年,公司期间费用率较上年增加 1.84个百分点,一方面系公司收入规模有所

  费用占期间费用的比例为 73.99%,2019年管理费用为 1.12亿元,同比增长

  20.49%,其中研发费用由上年 0.29亿元增至 0.35亿元。此外,公司因出口业

  可控,但未采取措施规避汇兑风险,对公司盈利产生一定影响。 2019年汇兑

  损益为 -0.07亿元。 2020年第一季度,公司期间费用率为 12.14%,受益于利息

  司利润主要来自营业毛利, 2019年投资收益主要来源于公司理财产品收益,

  险, 2018年公司因期货套保投资亏损 2,071.16万元, 2019年期货套保亏损减

  至 175.06万元。由于近年来公司在橡胶期货交易持续亏损,未来将不再从事

  橡胶期货交易; 2019年公司其他收益 896.84万元,包括人才开发专项基金、

  有限公司股权导致的损益变动。 2020年 1-3月,公司实现净利润 0.19亿元,

  91,650万元,项目资金拟由公司自筹,具体融资计划尚未确定。该建设项目

  总建筑面积约 25万平方米。项目建设期约为 2年,计划于 2020年 9月开工。

  合并范围变化方面, 2019年,该公司纳入合并范围的子公司共 13户,比

  股,该公司股份增加 61,313,908股。随着可转换公司债转股,该公司负债规

  模有所下降, 2019年末,公司负债总额为 4.91亿元,较上年末减少 28.05%。

  同期末,公司所有者权益增长 17.91%至 23.12亿元。公司经营积累增加及可

  转债转股是其净资产平稳增长的主要原因。 2017-2019年公司分别支付股利

  0.66亿元、 0.33亿元和 0.10亿元。截至 2020年 3月末,公司股本及资本公

  积合计 12.06亿元,占净资产的 51.21%;未分配利润为 9.42亿元,占净资产

  17.51%和 16.04%,跟踪期内公司负债经营程度有所下降,主要系可转债转股

  2019年以来,该公司刚性债务规模下降, 2019年末占负债总额的 52.24%。

  同期末,公司应付账款为 1.36亿元,较上年末增长 22.05%,主要系募投项

  目采购货款增加所致;其他应付款为 0.03亿元,主要为押金及保证金。从债

  务期限结构来看, 2019年随着可转债转股,公司长期债务规模有所下降。截

  少 0.18亿元至 1.18亿元,其他应付款小幅增至 0.04亿元。同期末,受益于

  截至 2019年末,该公司刚性债务为 2.56亿元。从债务结构来看,短期借

  款 0.15亿元,为子公司环能科技以房地产作为抵押物,在中国银行天台县支

  行的短期借款;应付票据 0.33亿元,较上年增加 0.29亿元,主要系向浙江三

  付债券 2.07亿元,较上年末减少 54.77%,系可转债转股所致。 2020年 3月

  末,随着公司可转债转股,公司刚性债务规模降至 2.35亿元。其中应付票据

  注:业务收支现金净额指的是剔除“其他”因素对经营环节现金流量影响后的净额;

  2019年随着下游需求减弱,公司应收客户账期拉长,营业周期上升。 2017-2019

  流净额较同期有所上升。 2020年第一季度,公司营业收入现金率为 37.91%,

  跟踪期内,该公司净利润保持增长, 2019年 EBITDA增至 2.39亿元,

  EBITDA对利息支出的覆盖能力增强,为 10.16;但由于 2018年公司刚性债

  务规模增长较快, EBITDA对刚性债务的保障程度较上年有所减弱,为 0.65。

  购建与处置固定资产、无形资产及其他长期资产形成的净流入额 -0.84 -1.35 -1.44 -0.49

  出状态。 2017-2019年,公司投资性净现金流分别为 -1.62亿元、 -5.60亿元和

  -0.68亿元。其中,公司 2019年购建与处置固定资产、无形资产及其他长期

  资产形成的现金净流出额为 1.44亿元。同期公司对子公司浙江凤颐创业投资

  2020年第一季度,该公司投资性净现金流为 -0.49亿元,主要系可转债

  2016-2018年,该公司筹资性现金净流量分别为 -0.65亿元、 5.90亿元和

  元和 0.10亿元。 2019年公司可转换公司债转股,债务类净融资额下降。总的

  可转换债券转股情况。 2019年第一季度,公司通过回购专用证券账户以集中

  竞价交易方式累计回购股份数量 3,050,000股,约占公司总股本的 0.42%,成

  交总金额为 0.21亿元(不含交易费用),从而导致公司筹资性净现金流净流

  流动资产规模有所增长, 2019年末公司非流动资产为 11.63亿元,占总资产

  资产等, 2017-2019年末固定资产基本稳定。截至 2019年末,公司在建工程

  为 3.22亿元,较上年末增加 1.32亿元。其中,凤凰创新园项目本期增加 0.99

  亿元至 2.77亿。同期末,生产性生物资产 1.57亿元,较上年末减少 0.31亿

  元,主要为路博橡胶的 52.71万株橡胶树以可回收金额与账面价值进行比较,

  年末,公司货币资金 9.71亿元,其中受限货币资金为 0.19亿元。 2019年末,

  公司存货为 2.31亿元,较上年末减少 12.25%,其中库存商品账面余额 1.45

  亿元,较上年末减少 17.61%,主要系子公司路博橡胶对外出售增加所致。因

  主要原材料价格波动,公司每年计提了存货跌价准备, 2019年计提 85.84万

  元。另外,公司赊销规模小,应收账款规模较为稳定, 2019年末为 0.67亿元。

  2019年末公司其他应收款 2.80亿元,较上年末增加 1.88亿元,主要系应收

  截至 2020年 3月末,该公司总资产为 28.05亿元。其中受限资产总计 1.05

  亿元,占资产总额的 3.74%。受限资产包括货币资金受限 0.56亿元,固定资

  产受限 0.29亿元,无形资产受限 0.20亿元。总的来看,公司资产受限比例较

  很好。 2019年末,公司流动比率为 660.65%,处于较好的水平。公司受限资

  根据该公司提供的 2019年审计报告显示,截至 2019年末,公司无对外

  为 28.55亿元,主要包括 1.57亿元的存货、 1.73亿元的固定资产、 1.73亿元

  的在建工程、 15.66亿元的长期股权投资和 5.28亿元的货币资金;总负债为

  4.56亿元,主要包括 2.41亿元的刚性债务及 0.75亿元的其他应付款;所有者

  权益为 23.99元。 2019年公司本部实现收入 7.90亿元,净利润 1.64亿元;经

  营性现金净流量为 2.26亿元。总的来看,本部财务杠杆处于较低水平。若股

  截至 2020年 3月末,该公司在金融机构没有授信额度。但作为上市主体,

  注:表中数据依据三力士经审计的2017-2019 年度及未经审计的2020 年第一季度财务数据整理、计算。2019 年数据根据2019

  权益资本与刚性债务比率(%)=期末所有者权益合计/期末刚性债务余额×100%

  现金比率(%)=[期末货币资金余额+期末交易性金融资产余额+期末应收银行承兑汇票余额]/期末流动负债合计×100%

  利息保障倍数(倍)=(报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/(报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息支出)

  营业周期(天)=365/{报告期营业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2]} +365/{报告期营业成本/[(期初存货余额+期末存货余

  总资产报酬率(%)= (报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/[(期初资产总计+期末资产总计)/2]×100%

  净资产收益率(%)=报告期净利润/[(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2]×100%

  净资产收益率*(%)=报告期归属于母公司所有者的净利润/ [(期初归属母公司所有者权益合计+期末归属母公司所有者权益合计)/2]×100%

  营业收入现金率(%)=报告期销售商品、365bet,提供劳务收到的现金/报告期营业收入×100%

  经营性现金净流入量与流动负债比率(%)=报告期经营活动产生的现金流量净额/[(期初流动负债合计+期末流动负债合计)/2]×100%

  非筹资性现金净流入量与负债总额比率(%)=(报告期经营活动产生的现金流量净额+报告期投资活动产生的现金流量净额)/[(期初负债合

  EBITDA/利息支出[倍]=报告期EBITDA/(报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息)

  EBITDA/刚性债务[倍]=EBITDA/[(期初刚性债务余额+期末刚性债务余额)/2]

  注2. 刚性债务=短期借款+应付票据+一年内到期的长期借款+应付短期融资券+应付利息+长期借款+应付债券+其他具期债务

  注3. EBITDA=利润总额+列入财务费用的利息支出+固定资产折旧+无形资产及其他资产摊销

  AAA 级 发行人偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低

  AA 级 发行人偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低

  BBB 级 发行人偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般

  注:除AAA 级、CCC 级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于

  AAA 级 债券的偿付安全性极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。

  AA 级 债券的偿付安全性很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。

  BBB 级 债券的偿付安全性一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。

  BB 级 债券的偿付安全性较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。

  注:除AAA 级、CCC 级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于

  除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级机构、评级人员与评级对象不

  本评级机构与评级人员履行了评级调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、

  本跟踪评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未

  本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料,评级对象对其提供资料的

  本次跟踪评级的信用等级自本跟踪评级报告出具之日起至被评债券本息的约定偿付日有效。在被评

  债券存续期内,新世纪评级将根据《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象实施跟踪评级并形成结论,